尽管新能源车销量遏抑加多公共服务第三方检测，2023年渗入率有望新高，关联词上游锂资源却运转了狂跌气象。

主要原因并非产能实足，而是在2021年前后，瞬息加多的市集需求，推高了联系锂资源的价钱，致使严重脱离了本色供需情况。

当今价钱的遏抑下跌，仅仅各大新能源车企花摈弃气梳理好上游产业链之后，真实供需关系的转头。

这也给好多联系从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废俱兴的2023年，成绩一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

2022年11月，大兴区某黄金销售店铺发现，一名男子连续四天来柜台购买金条，后面又带领一人连续十天购买金条，两名男子购买黄金超过1200万元，由于购买行为明显异常，该店铺警惕起来，向公安机关报案。

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公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年岁迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司预测归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下跌68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比下跌，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下旅客户需求不足预期等身分影响，公司新材料产物六氟磷酸锂的售价大幅下跌，产量和销量虽通俗增长，但由于产物合座毛利率下跌，导致公司盈利材干裁汰。

数据开始：同花顺iFind，制图：诗与星空

说明公司的事迹预报，采集三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，预测营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源联系、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很访佛，爆发式的产能涌向市集，民众打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研行径时称，刻下公司产能专揽率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司悉数投产节律以及新建产能节律较原野心有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据开始：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表显露，公司固定金钱和在建工程的余额，还是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用大齐的投资性资金进行产能的设立，但并莫得得到相应的酬劳。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司果真不错用来参加再坐褥的现款，代表了公司真实的盈利材干，不外严格敬爱敬爱敬爱敬爱上的解放现款流缱绻公式比较复杂，锋利投资者缱绻起来比较繁琐。

为了通俗意会，星空君用简化公式来缱绻：现款流量表中的规划性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，神秘顾客暗访二者的差不错约就是解放现款流。

数据开始：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、彭胀期的企业，新建坐褥线等固定金钱投资比较大，导致解放现款流急切，是不错意会的。

关联词，要审视趋势，解放现款流永久为负数的情况下，公司补充的门道时时惟有两个，一是告贷，二是增发。

解放现款流得不到改善，告贷时时很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时分需要一两年起步。

是以，星空时时会辅导投资者要关怀解放现款流的趋势，要是是负数越来越小，则讲解是有可能转正，从费力毕果真的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据开始：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。预测全年利息支拨有可能在15亿傍边。

磋议到公司“通俗”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常推崇），15亿的利息支拨本色上远超公司承担材干，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

采集公司半年报和近期公告，对两大板块的业务如故比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司刻下六氟磷酸锂坐褥本事为第四代，单吨资本罢了材干处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司获取本事打破，已已毕量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直领受三氯化磷蛊惑响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本已毕自供。刻下六氟磷酸锂已安逸出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能猜度达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比跳跃30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的执股比例将由35.20%加多至70.29%，已毕对新能源电板业务的加快整合。刻下，广西宁福二期15GWh电板模式已开工设立，公司改日将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，产物体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，产物系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君认为公司最大的问题不是本事和产能，而是价钱。

历程很长一段时分的热烈助长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，还是到了拼价钱、拼质料的时代。

多氟多的上风是实时切入了能源电板边界，幸免动作上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得较着的上风，依然存在着生计压力。

在资金链过于绷紧的情况下公共服务第三方检测，公司的每一项决议齐有可能影响发展，要是前期新增的产能和并购无法带来足够的营收和效益，公司在已毕最终盈利之前，先被资金链拖垮了。